汇率操纵国

汇率操纵国(英语:Currency manipulator,亦可称为汇率操纵者)是一个国家政府被认为过度干涉汇率来达到不公平贸易的专用词。其前提是,国家必须有开放的市场和浮动汇率的运作系统。比如美国的财政部,根据对汇率波动的干涉程度来决定一个国家时候是否是汇率的操纵者。而一个国家对汇率波动的操纵,也是财政政策的作法之一。财政政策主要是借助中央银行的调控来调整国内的利率,调整持有的不动产和外汇储备和利用政府手段干涉汇率的波动。其影响主要是为了调整资金的流通和协助影响其他的商业政策。短期内,决策者也可能会因为其他原因来干涉货币的价值,比如控制通货膨胀来调整市场的物价,降低国内的失业率和生产力的稳定发展,以此保证在国际市场竞争力以及国内金融市场的稳定 。从长远来说,汇率的调整可以保证国内总产出的稳定发展由此促进国家经济发展。

汇率的调整是中央银行的一种常用财政政策,而成为汇率操纵国这是过多干涉且产生了一种不公平的贸易现象。为了改变市场对未来的期望趋势或者提供市场流通。中央银行一般会结合政府的其他政策的辅助来刺激本国对外的贸易投资或者资金的流动。经过汇率的变动或者量化宽松的实施,如果本国货币贬值,则有利于补贴和提高本国的出口贸易,其补贴可达到30-40%,因此这也是贸易保护主义的体现;如果本国货币升值,这有利于提高货币的流入和提高本国的货币需求,适时,本国的投资或者金融市场也会更加具有吸引力,特别是在利差交易方面的体现会更加明显。


定义来源

汇率操纵国的定义来源是从美国财政部国际事务委员会向国会提交的宏观经济和和外汇政策报告书中得出。具体来说,就是美国国会从其他国政府中央银行的交易行为中认定当中存有汇率的不当操作。根据《贸易便捷及执行法》(TFTEA,PL 114-125)定义:汇率操纵国为贸易顺差超过200亿美元、经常帐超过GDP占比2%以上、以及单方面持续干预外汇市场即汇率。

根据2015法案提出新的财政标准[1]
标准 基准 旧标准 新标准
主要贸易对象的覆盖 全部的双向商品运输(进口加出口) 12个主要贸易伙伴 四百亿美元
(1)双向贸易有明显的对美国交易顺差 于美国的商品输出 二百亿美元 二百亿美元
(2)原材料经常帐户盈余 经常帐户平衡 3% GDP 2% GDP
(3)持续性,单方面干涉外汇市场 纯外汇购买,纯外汇购买的稳定性(按月份) 2% GDP;十二月中占八个月 2% GDP;十二月中占六个月

(1) 和美国贸易上具有明显的交易顺差且至少达到两百亿美元。这个基准是指定贸易群体在2018年和美国贸易总额的四分之三。而另一个基准则是指定贸易群体和美国的贸易超过0.1%GDP。

(2) 原材料的经常帐户盈余至少有2%GDP。 这个标准是源于一个经济群体在2018年全部的经常帐户占比超过90%。

(3) 持续性,单方面的干涉导致纯外汇引导性的重复购买,在12个月里头至少有6个月, 且购买总额至少是2%GDP超过十二个月。最新的标准表示在任何情况下单方面的购买超过一年的一半时间或者多余一年的一半时间。观察最近的二十年,这个量化标准则是重申多个新兴市场持久性和不对称外汇购买的重大事件。

从经济角度上来看,贸易收支平衡是一个理想且合理的收支平衡达到平衡的一种状态。但是随着外汇借贷和储蓄的增加,这个贸易收支平衡的时限会无限期拖长。由此造成了一个国家长时间的贸易不平衡,而这一偏差会随着国际自由贸易活动的频繁而加剧且更为明显。另一方面,因为美元即是一种货币,也是一种储蓄货币,所以会导致各个国家大量的购买和储蓄,因此贸易的不平衡无法消除。

影响

如果该经济体或国家未能在1年之内采取适当政策纠正汇率和国际贸易盈余的状况,美国将可能采取以下进一步措施:

  • 拒绝汇率操纵国取得海外私人投资公司(OPIC)融资
  • 拒绝汇率操纵国参与美国政府采购标案资格
  • 将汇率操纵国排除在美国政府采购供应地之外
  • 要求国际货币基金组织(IMF)加强对该国的监督与合作矫正该国行为
  • 指示美国贸易代表评估若与该国家签订、启动或参与贸易协定谈判时,须考虑该国操控汇率的行为
  • 全面禁止美国贸易代表与该国进行贸易行为
  • 将该国操纵汇率的事实纳入美国贸易代表署(USTR)评估贸易协定或谈判时的考量
  • 透过美国拥有的两大金融系统(免税交易与支付结算)控制或冻结该国家的海外资产
  • 严重的话,可能还会升级成贸易战、货币战或甚至金融战

相关名单

目前被美国财政部列为汇率操纵国和监测名单的经济体

截至2020年12月,被美国财政部列为汇率操纵国的名单:日本义大利爱尔兰新加坡马来西亚韩国德国越南瑞士[2]

美国财政部列入监测名单的经济体:中国大陆日本韩国德国义大利新加坡马来西亚台湾泰国印度[2]

 中华人民共和国人民币

美国财政部国际事务委员会认为,中国大陆的汇率向来是不透明的,而且长期被中央银行所干预而且在对外市场的干预上非常的大。在去年的下半年,人民币贬值了3.8个百分点缩液去年总共贬值了8个百分点,导致人民币兑美金达到了6.92人民币。

美东时间2019年8月5日,美国正式把中华人民共和国列为汇率操纵国。[3]根据美国通过公共律法100-418里头的第3004章节表示,中国大陆目前情况符合汇率操纵国是利用回避有效的贸易顺差来获得不公平的一种竞争优势的标准。而通过去年的贸易统计,中国大陆的贸易平衡已经符合了美国财政部对汇率操纵国中的三项标准中的其中两项标准[4]

但部分经济学者认为[5],美国的决策者和大部分的法律的制定者忽略了两大问题:中国大陆长期以来都是占有大份额的贸易顺差且本国储蓄的数额非常高;与此同时相反的,美国持有世界上最大份额的贸易逆差同时本国的储蓄数额非常的低,甚至在本国贷款数额方面非常庞大。另一方面,从中国大陆和美国的贸易平衡来看,两国处于一种互补的关系,而这一关系并不完全归咎于汇率的操控,所以在公平方面还是有所争议。耶鲁大学的经济学家兼资深研究员史蒂芬罗奇认为[6],美国针对中国大陆是汇率操纵国的定义是一种恐有虚名的威吓,并不能具有真正的威胁,对市场的干涉不能起到一定的作用,除非多国协同美国。

2020年1月13日,美国财政部公布半年度汇率政策报告,取消对中国大陆「汇率操纵国」的认定。有分析称,美国此时将中国大陆从「汇率操纵国」名单中「除牌」,是为了美中贸易战第一阶段协议的签署而向中国大陆「示好」之外,同时降低或转移美国总统川普在美国国内面临的弹劾案以及2020年1月3日因卡西姆·苏莱曼尼被美军刺杀而导致的美伊关系恶化的焦点。故不愿在美中第一阶段贸易协议在签署之前横生枝节,因此采取较缓和的措施。[7]

 南韩韩圆

截至2019年5月[8],韩国的贸易顺差已经从2013年200亿美元控制到现在的180亿美元,故此有望从名单中剔除。报告也同时表示,对于汇率的调控只能是在市场秩序混乱的时候才能干涉。

脚注

  1. ^ U.S. DEPARTMENT OF THE TREASURY OFFICE OF INTERNATIONAL AFFAIRS. REPORT TO CONGRESS (PDF). 2019-05 [2019-08-07]. (原始内容存档 (PDF)于2019-08-12) (英语). 
  2. ^ 2.0 2.1 U.S. DEPARTMENT OF THE TREASURY. Treasury Releases Report on Macroeconomic and Foreign Exchange Policies of Major Trading Partners of the United States. 2020-12-16 [2020-12-17]. (原始内容存档于2020-12-17) (英语). 
  3. ^ 美国将中国大陆列为汇率操纵国 - RTHK. news.rthk.hk. [2019-08-05]. (原始内容存档于2019-08-05) (中文(台湾)). 
  4. ^ Zumbrun, Josh. Why the U.S. Labeled China a Currency Manipulator and What It Means. WSJ. [2019-08-08]. (原始内容存档于2019-08-08) (美国英语). 
  5. ^ Kiernan, William Mauldin, Nick Timiraos and Paul. U.S. Designates China as Currency Manipulator. WSJ. [2019-08-08]. (原始内容存档于2019-08-05) (美国英语). 
  6. ^ Tan, Huileng. Yale economist Stephen Roach: US declaring China a currency manipulator is an 'empty threat'. CNBC. 2019-08-06 [2019-08-08]. (原始内容存档于2019-08-08) (英语). 
  7. ^ 联合新闻网. 美将中移出汇率操纵国 学者:给台阶下缓和气氛. [2020-01-04]. (原始内容存档于2020-01-15) (中文(台湾)). 
  8. ^ Herald, The Korea. S. Korea remains on US ‘monitoring list’ for currency manipulation. www.koreaherald.com. 2019-05-29 [2019-08-08]. (原始内容存档于2019-08-08) (英语). 

相关条目

外部连结